在德龍、弘毅、超化等許多曾經著名的“家族企業”消失後，金庸進入了快速發展階段。目前其在上市公司的股份總市值已超過28億元。雖然市場對金庸系的運作褒貶不壹，但不可否認的是，在私募股權投資日益強勢的今天，它已經成為壹只典型的私募基金。金庸系最大的特點是在刻意經營下擁有非常靈通的信息和豐富的人脈資源，並根據不同階段經濟發展和政策環境的變化及時調整投資策略，其運作方式的每壹次變化都準確把握了中國資本市場發展的脈搏。20世紀90年代，金庸系主要通過權利轉讓、法人股轉讓、新股配售等“盲點套利”政策積累資金。2000年左右，它借鑒了VC的概念，投資孵化了壹批高科技初創企業；2002年後，以私募股權投資方式收購千金藥業股權，並以九芝堂集團為平臺控股郭進證券，在這兩家公司成功上市後獲得巨額投資收益。
2007年5月5日，交通銀行(601328)從香港資本市場成功回歸A。這壹天，對於金庸這只在證券市場摸爬滾打了10多年的私募基金來說，成功的意義更加強烈，盡管它只是交行“最小”的機構投資者。因為獲得交通銀行國有法人股才2個月，賬面利潤已經超過100%；也是因為在銀行上市大潮中成功分了壹杯羹。
3月23日，金庸旗下九芝堂集團控股的郭進證券成功借殼成都建投(600109)，使其股票市值飆升至6543.8+03億元以上(以2007年5月17收盤價計算)。這也是金庸系最成功的投資案例。
梳理金庸制度的發展歷程，我們發現2002年是壹個重要的分水嶺。在此之前，金庸系主要是抓住中國由計劃經濟向市場經濟轉軌所產生的壹系列政策機遇，根據政策熱點轉戰各類投資市場，以“盲點套利”模式獲取風險相對較低的高收益。後來，金庸開始進入工業領域，控股九芝堂，成為千金藥業的第二大股東。隨著成都建投控股的成都建投成為a股市場第壹高價股，VC投資的青島軟控、北青傳媒成功上市，以及九芝堂、前進藥業、雲南信托等資產關聯的其他上市公司、金融企業和部分未上市高科技企業，金庸系打造的產融結合模式初步形成。
抓住股權分置時代三次“盲點套利”的機會
早期，金庸系主要從事中國資本市場發展特定階段的壹些股權交易，如權利轉讓、法人股轉讓、新股配售等，這些都是專業投資者非常重視的盲點套利模式。通過這些業務，金庸不僅積累了股權投資的經驗，也為其未來向工業領域的擴張積累了資本。
金庸部成立之初，恰好是中國的經濟轉型期。1994，魏東，當時27歲，在北京成立了北京金庸財務咨詢公司(以下簡稱北京金庸)。1995年，魏東創辦上海金庸實業有限公司(以下簡稱“上海金庸”)，1999年，以180萬元註冊湖南金庸投資(控股)有限公司(以下簡稱“湖南金庸”)。湖南金庸後來成為金庸集團有限公司(以下簡稱金庸系)的核心投資平臺。
上世紀90年代，股市還處於探索階段。由於法律和制度的不完善，壹些問題亟待解決。在解決這些重大問題時，由於信息的不對稱，擁有信息渠道或消息靈通的投資者往往能“占得先機”。當證券市場的壹項重大措施出臺時，往往會給這些人帶來投資機會。
從金庸系早期的投資思路來看，往往只參與股權投資，持股壹段時間後迅速離開，更多的時候參與上市或非上市公司的私募投資，即壹級市場和所謂的壹級半市場(不排除同期金庸系也像私募“莊家”壹樣參與二級市場操作，但由於缺乏數據，本文不做討論和分析。事實上，在證券信托興起後，上海金庸也通過金庸系旗下的雲商信托銷售了壹龍中國系列證券投資信托產品。
90年代，壹級市場和壹級半市場是中國資本市場的盲點。盲點套利是指利用市場定價錯誤或制度障礙獲取收益，具有強烈的時代特征，是特定時期特定市場環境的產物，要求投資者具有敏銳的市場觀察力，把握宏觀市場走勢。